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2017年A股即將收官，在股指震蕩調(diào)整的背景下，銀行股破凈潮卻悄然來襲。截至12月25日收盤，25家上市銀行中有13家銀行的動態(tài)市凈率不足1倍，近半數(shù)銀行股已處于“破凈”的窘境。

不過，機(jī)構(gòu)對銀行股的后市則持看好預(yù)期，認(rèn)為未來銀行業(yè)績增長確定性較強(qiáng)，明年資產(chǎn)質(zhì)量有望得到進(jìn)一步的改善，從而促進(jìn)銀行估值的進(jìn)一步回升。

近半數(shù)陷“破凈”窘境

在滬深兩市破凈股總量中，銀行板塊占比不小。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月25日，滬深兩市共有52只破凈股，其中銀行板塊屬于“重災(zāi)區(qū)”，破凈數(shù)量達(dá)到13只，占比達(dá)到25%；其它破凈股基本上也是傳統(tǒng)行業(yè)的大盤股，分布在電力、鋼鐵、煤炭等行業(yè)。

具體來看，光大銀行市凈率最低，只有0.69倍；其次為交通銀行、華夏銀行，分別0.77倍和0.81倍；中國銀行、中信銀行、民生銀行市凈率也低于0.9倍。此外，工商銀行、建設(shè)銀行也處于“破凈”邊緣，其市凈率均在1.1倍之內(nèi)。

數(shù)據(jù)來源：Wind（數(shù)據(jù)截至2017年12月25日） 時(shí)代財(cái)經(jīng)制圖

值得一提的是，13只的破凈數(shù)量已達(dá)2015年8月“股災(zāi)”期間該板塊的破凈峰值。彼時(shí)，A股處于大幅調(diào)整階段，滬指最低點(diǎn)位接近2850點(diǎn)，破凈銀行股數(shù)量攀至13只，創(chuàng)下階段峰值。

與此前“破凈”的銀行股全部為2011年之前上市的老銀行股不同，本次新增了次新銀行股的身影——杭州銀行。時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，去年8月份以來，先后有9家次新銀行股上市，上市之初股價(jià)遭到爆炒，市凈率超過3倍的并不少見。

不過，在今年下半年解禁潮的影響下，次新銀行板塊“跌跌不休”。截至12月25日，杭州銀行已跌破凈資產(chǎn)，而除張家港行之外，其余次新銀行股市凈率也跌至1.6倍之下。

部分銀行股“破凈”反映了一些投資者對銀行未來資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。信達(dá)證券分析師谷永濤認(rèn)為，我國銀行的不良率雖然近年來有所上升，但整體依然處于低位。市場中不乏投資者認(rèn)為銀行的實(shí)際不良率要超過公布的不良率，這導(dǎo)致了銀行報(bào)表公布的不良率與個(gè)股表現(xiàn)回歸的效果不佳。

機(jī)構(gòu)仍看好銀行股后市

盡管目前銀行股破凈數(shù)量達(dá)到“股災(zāi)”峰值，但機(jī)構(gòu)對銀行股的后市仍持看好預(yù)期。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來銀行業(yè)績增長確定性較強(qiáng)，明年資產(chǎn)質(zhì)量有望進(jìn)一步改善，從而促進(jìn)銀行估值進(jìn)一步回升。

“部分銀行的每股凈資產(chǎn)在保持增長，安全邊際相對大一點(diǎn)。”一位券商分析人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“破凈股的增多，可以輔助參考市場是否出現(xiàn)階段底部，但對于具體公司而言，還需要考慮上市公司的基本面以及盈利能力。”

中信證券銀行業(yè)分析師肖婓婓預(yù)計(jì)，2018年銀行盈利將全面改善，在零售占比穩(wěn)定在高位、凈利息收入步入良性軌道、非息收入穩(wěn)步改善的背景下，量、價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)同步改善，驅(qū)動利潤表恢復(fù)。

而在資產(chǎn)質(zhì)量方面，她認(rèn)為，在2017年部分銀行賬面不良率和潛在風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)均出現(xiàn)改善的情況下，2018年存量信用風(fēng)險(xiǎn)有望基本解決，步入實(shí)質(zhì)意義的風(fēng)險(xiǎn)拐點(diǎn)。

太平洋證券分析師董春曉也表示，銀行板塊向來業(yè)績穩(wěn)健、股息率較高、估值相對其他板塊仍處于較低水平。在被納入 MSCI 后，相信將吸引更多海外資金關(guān)注銀行板塊，利于板塊估值平穩(wěn)提升。

【來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)】