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近日，不少影視公司都公布了三季報(bào)。根據(jù)華策公布的第三季報(bào)，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.55億元，同比增長(zhǎng)76.19%，同期實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.8億元，較上年同期增長(zhǎng)27.53%。其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入為8.06億；同比增長(zhǎng)96%；凈利潤(rùn)為870萬，同比增長(zhǎng)573%。

與其他A股上市公司不同，華策的這份成績(jī)單基本上都是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，而非來自投資收益，或者股票減持。要知道，今年五大民營(yíng)發(fā)行公司之一減持一家游戲公司股份，為公司帶來1.4億的投資收益，占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的50.34%。

看起來，相比華策影視今年上半年的兩個(gè)季度，第三季度的業(yè)績(jī)有所下滑。這其中的原因，與第三季度整體電影市場(chǎng)疲軟有關(guān)，也與華策影視本身銷售費(fèi)用支出有關(guān)。

但在國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，二級(jí)市場(chǎng)影視股紛紛下跌的狀態(tài)下，華策影視能保持70%的收入增速已經(jīng)算是亮眼。華策打造的《微微一笑很傾城》和《反貪風(fēng)暴2》均獲得了超過2億的票房成績(jī)。

一位二級(jí)市場(chǎng)分析師表示，從已披露的項(xiàng)目進(jìn)展和一般節(jié)奏來看，未來在第四季度，華策影視依然有較高的營(yíng)收預(yù)期。在第四季度的全網(wǎng)劇中，《孤芳不自賞》單集銷售價(jià)格超過1千萬。華策投資的合潤(rùn)傳媒也即將被天神娛樂收購，預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)入第四季度的投資收益。

前三季度營(yíng)收亮眼，但電影毛利率低

在華策影視的這份第三季報(bào)中，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.55億，同比增長(zhǎng)75.19%，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為2.8億，較上年同期增加27.53%。

收入部分主要包括兩大板塊，首先是電影收入。《微微一笑很傾城》、《使徒行者》、《大唐玄奘》、《搶手快手快槍手》、《反貪風(fēng)暴2》等5部影片，總計(jì)票房累計(jì)11.45億。第三季度主要確認(rèn)的電影為《微微一笑很傾城》和《反貪風(fēng)暴2》。

另一部分為全網(wǎng)劇收入。第三季度《微微一笑很傾城》、《醫(yī)館笑傳2》、《怒火英雄》、《且行且珍惜》等劇陸續(xù)在全網(wǎng)渠道的熱播，而主要確認(rèn)收入的全網(wǎng)劇則為《三生三世十里桃花》、《極品家丁》等。全網(wǎng)劇收入大概占總收入的62.57%。

但如果單就第三季度營(yíng)收來看，凈利潤(rùn)被攤薄至870萬。在一位分析師看來，這主要是因?yàn)殡娪靶l(fā)費(fèi)用的提前墊付，以及業(yè)務(wù)人員方面的支出提高，總體毛利率變低。

“在報(bào)告期內(nèi)，僅兩部主控電影的宣發(fā)費(fèi)用大概占到單季總銷售費(fèi)用的60%左右。而在總體票房方面，今年第三季度的電影沒有太大的爆款。全網(wǎng)劇的部分在一二季度也已經(jīng)有大部分確認(rèn)收入，第三季度較少。”上述分析師表示。

市占率穩(wěn)固，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

一份研報(bào)顯示，自2010年底上市以來，華策影視實(shí)現(xiàn)了連續(xù)五個(gè)完整會(huì)計(jì)年度營(yíng)收、凈利增長(zhǎng)，其中，營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)60%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)32.52%。從上市后歷年前三季度業(yè)績(jī)來看，華策影視的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)54.33%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18.68%。

為何營(yíng)收增長(zhǎng)速率，顯著大過于同期利潤(rùn)的增長(zhǎng)？

一位華策影視內(nèi)部人士對(duì)記者解釋，這是基于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略決定的，行業(yè)規(guī)模、覆蓋受眾是衡量公司生態(tài)成功與否的先行指標(biāo)。“目前影視文化行業(yè)還是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，產(chǎn)量都過剩而優(yōu)質(zhì)內(nèi)容仍然非常匱乏。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來說，勢(shì)必有一個(gè)行業(yè)集中度逐步提升的過程來解決這種失衡。參考美國(guó)影視行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，六大加眾多制片公司的模式，也成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，并且態(tài)勢(shì)已開始顯現(xiàn)。”

來自藝恩智庫的數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年電視劇營(yíng)收前5名企業(yè)的規(guī)模，已占行業(yè)47家上市公司（A股和新三板）營(yíng)收總額的35%，“營(yíng)業(yè)收入”成為衡量行業(yè)市場(chǎng)集中度和企業(yè)市場(chǎng)占有率的先驗(yàn)指標(biāo)。

上述人士進(jìn)一步表示，華策在穩(wěn)固行業(yè)地位的同時(shí)，一直謀求從娛樂內(nèi)容供應(yīng)商向運(yùn)營(yíng)商和增值商過渡。為在行業(yè)發(fā)展過程中取得先機(jī)，將規(guī)模化的產(chǎn)量轉(zhuǎn)化為實(shí)際的市場(chǎng)占有率，率先提出了內(nèi)容轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略。

“保持量穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，通過SIP和原創(chuàng)開發(fā)，采取大投資、強(qiáng)班底、大數(shù)據(jù)、全媒體策略，通過放大投入來提升質(zhì)量，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)版權(quán)收入和衍生收入的放大。只有收入達(dá)到一定規(guī)模后，公司才能確立行業(yè)地位，取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成品牌護(hù)城河，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資源聚集整合能力的加強(qiáng)。”

在做大收入規(guī)模后，華策將開始優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化電影綜藝等多元化內(nèi)容的占比，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和業(yè)績(jī)平滑性。據(jù)他透露，未來在擁有規(guī)模化、多元化的頭部?jī)?nèi)容后，公司將通過全產(chǎn)業(yè)綜合開發(fā)來挖掘內(nèi)容價(jià)值覆蓋成本，通過資源整合能力和議價(jià)能力來控制成本，通過對(duì)下游的議價(jià)能力來訪放大收入，實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。

員工激勵(lì)推出“娛樂合伙人計(jì)劃”

在第三季報(bào)公布的當(dāng)天，華策披露擬將持有的控股子公司天映傳媒10%股份轉(zhuǎn)讓給副總裁杜昉，交易對(duì)價(jià)為750萬元。交易完成后，公司仍將持有天映傳媒70%股權(quán)。這也透露華策影視背后新的人才布局計(jì)劃——娛樂合伙人計(jì)劃。這個(gè)計(jì)劃中第一位高管就是杜昉.

資料顯示，2015年，公司曾耗資6000萬元收購天映傳媒80%股權(quán)，并將作其作為綜藝節(jié)目業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)。杜昉是中國(guó)著名電視人，曾任浙江衛(wèi)視副總監(jiān)兼節(jié)目中心主任、酷6傳媒席執(zhí)行官，現(xiàn)為公司副總裁，負(fù)責(zé)綜藝版塊業(yè)務(wù)。

“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是公司踐行全球娛樂合伙人聯(lián)盟戰(zhàn)略導(dǎo)向的又一重要舉措，有利于調(diào)動(dòng)核心人才的積極性，合理布局人才機(jī)制，繼續(xù)推動(dòng)公司綜藝節(jié)目業(yè)務(wù)高速發(fā)展，并促進(jìn)天映傳媒長(zhǎng)期、持續(xù)、健康發(fā)展。”華策在公告中表示。

但根據(jù)一位知情人透露，股權(quán)激勵(lì)僅僅是娛樂合伙人的激勵(lì)方式之一，這個(gè)計(jì)劃中還包括其他激勵(lì)方式。

第四季度：全網(wǎng)劇、綜藝、投資，全面發(fā)力

進(jìn)入第四季度，由華策影視旗下的克頓傳媒藍(lán)精靈工作室、派樂影視傳媒等聯(lián)合出品的全網(wǎng)劇《孤芳不自賞》已經(jīng)殺青，并以單集超過1000萬的價(jià)格完成預(yù)售。

單集1000萬是什么概念呢？今年《如懿傳》網(wǎng)絡(luò)版權(quán)單集900萬；在幾天前，唐德影視以單集800萬的價(jià)格將《嬴天下》賣給了天貓平臺(tái)。這樣看來，《孤芳不自賞》版權(quán)費(fèi)用已經(jīng)是頂級(jí)大劇的水平。

除了全網(wǎng)劇之外，第四季度，華策影視還有兩期經(jīng)典綜藝節(jié)目播出：《跨界冰雪王之冰上星舞》和《我們17歲》。盡管這兩檔節(jié)目是橫跨第四季度與2017年第一季度，但是，在今年第四季度仍然會(huì)確認(rèn)一部分收入。

目前，《跨界冰雪王之冰上星舞》是國(guó)內(nèi)首檔冰雪明星競(jìng)技節(jié)目。該節(jié)目由北京衛(wèi)視與華策兩家團(tuán)隊(duì)共同制作，聘請(qǐng)張藝謀擔(dān)任節(jié)目總導(dǎo)演，并已敲定冠名，將極致展現(xiàn)奧運(yùn)會(huì)冰雪項(xiàng)目“驚險(xiǎn)刺激”的魅力，體現(xiàn)冰雪產(chǎn)業(yè)的商業(yè)潛力。

另一檔原創(chuàng)綜藝節(jié)目《我們17歲》，華策影視自主版權(quán)，并由旗下的天映傳媒承擔(dān)制作，參與的明星包括郭富城、林志穎、華少、孫楊等。

在全網(wǎng)劇和綜藝節(jié)目之外，在第四季度，華策影視還有望迎來一筆投資收入。華策影視在2014年即以1.04億資金收購了北京合潤(rùn)德堂文化傳媒股份有限公司20%股份。

據(jù)了解，合潤(rùn)傳媒是國(guó)內(nèi)重要的影視植入公司之一。目前，合潤(rùn)傳媒服務(wù)擁有超過200個(gè)客戶，并保證每年為20余部電影、200余部電視劇、10余部好萊塢大片中進(jìn)行品牌定制或融入品牌內(nèi)容娛樂營(yíng)銷元素。

而不久前，天神娛樂發(fā)布公告稱，擬定并購合潤(rùn)傳媒96.36%的股權(quán)。有消息稱，這起并購有望在11月之內(nèi)完成。而華策影視有望從這筆并購中取得部分股權(quán)退出帶來的收入，同時(shí)還將與天神建立合作關(guān)系。

【來源：娛樂資本論     作者：于樂茲】