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【東哥解讀電商】阿里巴巴公布了2016年財(cái)年第四財(cái)季（2016年1～3月）業(yè)績，營收超預(yù)期，盤前大漲5%。 營收同比增長39%至242億元人民幣，超出平均預(yù)期232億元人民幣。 凈利潤同比下滑1%至76.35億人民幣，經(jīng)調(diào)整EPS 3.02元人民幣，低于投資人預(yù)期的3.52元人民幣。既然大漲，至少在投資人眼里是一份好的財(cái)報(bào)。

阿里零售業(yè)務(wù)整體GMV超過了3萬億，活躍用戶超過4億，尤其移動(dòng)端增長迅速，移動(dòng)端季度收入同比勁增149%至130.84億元人民幣，占中國零售業(yè)務(wù)收入的比例升至71%，而去年同期占比為40%。 積極層面的因素就不分析了，因?yàn)榘⒗锇桶鸵呀?jīng)做了詳細(xì)的報(bào)道披露。

和大多數(shù)人一樣，財(cái)報(bào)公布后，一系列早已準(zhǔn)備好利好新聞稿撲面而來。但如果注意觀察，和以往不一樣的最新的新聞稿基本完全忽略了GMV的報(bào)道。因?yàn)橐酝奈恼嘛L(fēng)格是，阿里巴巴一個(gè)季度漲出了一個(gè)京東來，把京東遠(yuǎn)遠(yuǎn)的拋在了身后。

根據(jù)阿里財(cái)報(bào)披露，2016年1-3月，阿里巴巴零售交易額7420億，同比增長23.67%，環(huán)比負(fù)增長23%。其中淘寶4490億同比增長18%，天貓2930億同比增長34%，零售交易額已經(jīng)迅速下滑。由于阿里巴巴的81%的收入來自零售業(yè)務(wù)（淘寶/天貓/速賣通），因此阿里未來收入增長與阿里巴巴的零售業(yè)務(wù)GMV表現(xiàn)有直接關(guān)系。

云計(jì)算服務(wù)收入雖然同比增長138%，但目前只占阿里收入的2%。增長雖然迅猛，只是現(xiàn)階段還不足為題。國際業(yè)務(wù)收入只占9%，其中速賣通零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了3%的收入，同比增長只有25% ，而傳統(tǒng)阿里巴巴的B2B批發(fā)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了6%的收入。這么多年來，阿里巴巴在國內(nèi)布局如魚得水，氣勢如虹，但國際化進(jìn)展卻非常緩慢。如果投資人認(rèn)真看財(cái)報(bào)的話，在一年半前上市的時(shí)候阿里巴巴國際業(yè)務(wù)增長表現(xiàn)還是非常搶眼的，印象中應(yīng)該是接近200%的同比增長。

如果說阿里巴巴的收入與GMV強(qiáng)關(guān)聯(lián)，那么現(xiàn)在的阿里巴巴的零售業(yè)務(wù)增長是什么情況。

在2016財(cái)年阿里巴巴整體的交易額3.09萬億同比增長為26.5%，差不多是在上一個(gè)財(cái)年基礎(chǔ)上對折了，尤其是淘寶增長下滑速度非常快。另外 天貓同比增長也下降到了43.4%。如果是看2016年1-3月份數(shù)據(jù)，天貓下降速度更是驚人，2930億同比增長僅34%。 如果沒有記錯(cuò)的話，過去四年天貓的同比增長速度都是快于京東的。其實(shí)是比較好理解的， 當(dāng)淘寶沒有更多流量的時(shí)候，依靠淘寶哺育的天貓?jiān)鏊俜啪徱彩潜厝坏?了。

阿里交易額的增長又與活躍用戶增長情況高度關(guān)聯(lián)，2016年活躍用戶數(shù)4.23億，同比增長只有20.9%。 隨著基數(shù)越來越大，網(wǎng)購人口紅利接近尾聲，同比增長速度放緩就成為了必然的趨勢。整個(gè)中國網(wǎng)購速度都在放緩，并非阿里巴巴一家的情況。 具體可見《李成東：電商中概股預(yù)警，維持高速增長艱難》。文章中具體闡述了包括C2C轉(zhuǎn)B2C化，政府監(jiān)管行業(yè)規(guī)范化，等八大電商趨勢！

但有人說GMV增長已經(jīng)不再重要，重要的是收入和利潤增長情況。阿里收入增長依然保持較高的速度，難道不是嗎？ 阿里的零售業(yè)務(wù)收入增長來自廣告和傭金， 收入的增長速度遠(yuǎn)超過交易額的增長， 這意味著淘寶流量越來越貴，越來越多的流量導(dǎo)入給天貓平臺。 伴隨著政府監(jiān)管，規(guī)范行業(yè)，職業(yè)打假，平臺打擊懲罰刷單行為，賣家商戶的日子將越來越難過。

另外據(jù)說為了強(qiáng)化天貓超市的競爭力，除了加大在倉儲物流配送的投入之外，天貓正在模仿京東嘗試小范圍自采自銷為用戶提供更好的產(chǎn)品服務(wù)。 這意味著原來100億的交易額，只有5億的收入，而做了采銷則變成了100億的收入。這也是解釋收入為什么更快的原因，在財(cái)報(bào)高管會議上建議投資人可以確認(rèn)一下情況，阿里是否會強(qiáng)化做重自營的趨勢 。

通過財(cái)報(bào)，有人看到了好的一面，而東哥看到的是電商行業(yè)的陣陣寒意。winter is coming，網(wǎng)購紅利已到末期，請自帶棉被干糧，準(zhǔn)備長期過冬了。

李成東，電商天使投資人，前騰訊、京東電商戰(zhàn)略分析師，創(chuàng)業(yè)者投資人加微信787977470，微信公眾號：東哥解讀電商。本文由作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦（微信公眾號：ichuangyebang）發(fā)布，轉(zhuǎn)載請注明作者信息及來源，違者必究